הראל פיננסים מחקר וסקירות

06.05.2025

• • בישראל - המחסור בעובדים בשוק העבודה השתפר בחודשים האחרונים, אך הגיוס המשמעותי של משרתי מילואים החודש יעצור את ההתקדמות. בעוד כשבועיים יתפרסמו בישראל נתוני הצמיחה הראשוניים לרבעון הראשון כאשר המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק מאותת על צמיחה חיובית, אם כי מתונה יותר, בין היתר בשל הקדמת הצריכה לרבעון הקודם לפני עליית המע"מ. המדד רשם בשלושת החודשים הראשונים של השנה עלייה חודשית ממוצעת של כ-0.3%, וזאת לאחר תיקון כלפי מעלה של נתוני החודשים האחרונים, בעקבות עדכון נתונים של סחר חוץ, ייצור וצריכה — שהתבררו כטובים מההערכות המוקדמות.​
    
    

    בארה"ב - הריבית צפויה להישאר ללא שינוי, למרות רצונו של הנשיא שהיא תרד.חלק גדול מהנתונים האחרונים טובים מהציפיות. הפוקוס מחר יהיה על תחזית הנגיד לחודשים הקרובים. החששות מהמכסים באו לידי ביטוי בנתוני הצמיחה לרבעון הראשון, כאשר התוצר בארה"ב התכווץ ב-0.3%. (נתון טוב מהצפי שלנו) גידול חריג ביבוא לצד צמצום ביצוא גרע כמעט 5% מהצמיחה הרבעונית. מנגד, נרשם גידול מהיר במלאים — תוצאה של חברות שהצטיידו במוצרים לפני עליית המחירים. הצריכה הפרטית המשיכה להתרחב במהלך הרבעון, אך בקצב מתון יותר לעומת רבעונים קודמים​

    
    

  • • עוד בעולם - אירופה פתחה את השנה עם צמיחה גבוהה מהצפי, ונתוני האינפלציה לאפריל הצביעו על עלייה מפתיעה. יחד עם זאת, הריבית ככל הנראה תופחת גם בהחלטה הקרובה. ביום חמישי – גם בבריטניה סיכוי טוב להפחתת ריבית הצמיחה בגוש האירו ברבעון הראשון של השנה הייתה חיובית, כאשר התוצר צמח בשיעור שנתי של 1.4% — גבוה מהתחזיות. לראשונה מאז 2024, נרשמה צמיחה חיובית בכל הכלכלות הגדולות; 0.8% בגרמניה, 0.5% בצרפת, 1.0% באיטליה ו-2.3% בספרד. עם זאת, יש לציין כי חלק מהצמיחה נובע מהקדמת רכישות מצד חברות אמריקאיות לקראת עליית המכסים, תופעה זמנית שעשויה להכביד על הצמיחה ברבעונים הבאים. גם נתוני האינפלציה הפתיעו כלפי מעלה: לפי אומדנים ראשוניים, האינפלציה באפריל נותרה על 2.2%, אך אינפלציית הליבה עלתה ל-2.7% — ככל הנראה בשל התייקרות שירותים בתקופת חג הפסחא​.
      

      
      

  ​​​​​​​​קרא​​ עוד >​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​