התחום הצומח בעולם ניהול ההשקעות הגלובלי הוא המודלים הכמותיים. האם הוא מבשר מהפכה אמיתית בתחום?

תמונה

​כמו בכל הופעה של תחום פעילות חדש בהשקעות, רבים מתלבטים בשאלה האם המודלים הכמותיים מבשרים מהפכה של ממש, שכדאי לאמץ ולהצטרף אליה, או שאולי מדובר בעוד כלי עזר בלבד לניהול השקעות? התשובה, כמו ברוב המקרים, נמצאת באמצע. כי בדומה לכלי ניהול השקעות אחרים, גם למודלים הכמותיים יש יתרונות וחסרונות שחשוב להכיר.

  •    

    ​יתרונות לשילוב מודלים כמותיים בניהול השקעות

    • אפשרות לתשואה עודפת בתקופה של ריבית נמוכה ותמחור לא נמוך של נכסים פיננסים רבים
    • מודלים שמתאימים את עצמם ולומדים מהניסיון, בניגוד למוצרי סמארט-בטא למשל, הפועלים אך ורק על בסיס קריטריונים שהוגדרו מראש
    • נטרול טעויות בניהול ההשקעות הנובעות ממרכיבים פסיכולוגיים
    • ייכולת עיבוד של מספר גדול של משתנים במקביל וזאת בניגוד לאנליסט שיכול לבחון מספר מוגבל יחסית של קריטריונים בעת ובעונה אחת
    •  יכולת לזהות טרנד בתחילתו הודות לעובדה שהמודל רץ באופן מתמשך
    •  העובדה שמחשב הוא מנהל המודל, מאפשרת לרוב להכניס בו מבעוד מועד מרכיבים של ניהול סיכונים
    •  מאחר שמרכיב העלויות המרכזי הוא מודל ממוחשב, דמי הניהול בקרנות כמותיות אינם גבוהים בדרך כלל

    חסרונות לשילוב מודלים כמותיים בניהול השקעות

    • שקיפות ברמה נמוכה יותר ממנהל השקעות אקטיבי "רגיל". המנהלים של מודלים כמותיים לא ממהרים לפרסם אחזקות ומבנה מדויק של האסטרטגיה
    • לתוך המודלים הכמותיים ניתן להכניס רק נתוני עבר, כך שייתכן שהם לא ידעו להתמודד עם אירוע שיוביל לשינוי דרמתי בשווקים. חשוב לומר כי רוב מכשירים השקעה לא יכולים להתמודד עם חיסרון זה
    • תנודתיות גדולה בשווקים עשויה להוביל לתנודתיות גם במודל, כך שריבוי פקודות קנייה ומכירה עשוי לבוא לידי ביטוי בעמלות גבוהות או בתשלום מס (בעיה שלא קיימת בקרנות נאמנות המבוססות על מודלים כאלה)


    לסיכום

    המודלים הכמותיים מציעים שני יתרונות משמעותיים: הם עוזרים להתמודד עם הפסיכולוגיה בהשקעות והם מתפתחים ומשתכללים ככל שעובר הזמן. המודלים הכמותיים לומדים מטעויות ומתמודדים עם מציאות משתנה בהווה – אפילו יותר ממנהל ההשקעות האנושי.

    כמו כל דבר, גם למודלים הכמותיים יש חסרונות. מנהלי השקעות שעובדים עם מודלים כמותיים לא ממהרים לפרסם את הרכב תיק ההשקעות בכל רגע ולא מפרסמים במלואם את המודלים שהובילו אותם להצלחה. אחת הטענות נגד המודלים הכמותיים היא כי רבים מהם מסתמכים בעיקר על נתוני עבר, כך שכאשר מתרחשים אירועים חדשים הם עשויים שלא לדעת איך להתמודד איתם.

    לכן ברוב המקרים המודלים הכמותיים לא משמשים עדיין ככלי בלעדי לניהול תיק השקעות, וההמלצה היא להשתמש בהם לצד כלי ניהול מסורתיים ולא כתחליף מלא.

     


    הכותב ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בכתבה זו. אין לראות בכתבה משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע.

כלים נוספים

כשהריבית אפסית ומחירי הנדל"ן גבוהים – תכנון פיננסי הוא הכרחי! לבעלי סכום נזיל של 300,000 ₪ ומעלה

למידע נוסף