ארה"ב- שוק המניות בארה"ב סגר את השבוע בעליות שערים וזאת בניגוד לביצועי עבר בחודש ספטמבר שהצביעו על ירידות, מדד S&P500 עלה קלות ב- 0.3% והנאסדק הוסיף בסיכום שבועי 1.1%. הראסל זינק 8% ברמה החודשית על רקע התחזקות הציפיות להורדת ריבית בארה"ב.
המסחר בארה"ב התנהל השבוע סביב פרסום דוח התעסוקה שגם החודש יצא חלש מהצפי, בעקבות הנתונים זינקו החוזים העתידיים הצופים ירידת ריבית בארה״ב, וכעת הסיכוי להפחתת ריבית ב-17 בספטמבר עומד על 99%. עוד מנתוני הדוח ניכר כי שוק העבודה האמריקאי נמצא בנקודת מפנה דרמטית. הנתונים האחרונים של הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS) מבטאים חולשה: בחודש אוגוסט נוספו למשק האמריקאי 22 אלף משרות בלבד - פחות משליש מהתחזיות שדיברו על 75-80 אלף משרות חדשות. שיעור האבטלה עלה בחודשים האחרונים ל-4.3%, הרמה הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2021, והתיקונים לדוחות החודשים הקודמים רק החמירו את התמונה עם הפחתה של 13 אלף משרות נוספות. מתחילת השנה איבד המגזר הפרטי האמריקאי למעלה מ-800 אלף משרות. הנפגעים העיקריים הם מגזרי הייצור, הקמעונאות והטכנולוגיה. בשלושת החודשים יוני-אוגוסט נוספו פחות מ-100 אלף משרות במצטבר - צניחה של 60% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2024. כל הנתונים מתחברים לדבריו של פאוול שם רמז כי במידה ותרחיש כזה מתקיים אפשר להתחיל לדבר על הורדות ריבית. משרות פנויות יולי 7.18M (צפי 7.38M יוני 7.36M). יחס משרות פנויות למובטלים ירד ל-0.97 (שפל מאז הקורונה!). שינוי בעלות שכר ממוצע לשעה (שנתי) 3.7% (צפי 3.7% יולי 3.9%). שינוי חודשי: 0.3% (צפי 0.3% יולי 0.3%).
השבוע בגזרת האג"ח בארה"ב עקום התשואות ירד משמעותית לאחר פרסום דוח התעסוקה וכעת השוק מתמחר 3 הורדות ריבית עד סוף השנה ועוד 3 הורדות על סוף 2026. תשואת US2Y ירדה מ3.6% ל3.5% ותשואת US10Y ירדה מ4.2% ל4.1%. השוק צופה הפחתה ראשונה ב17.9 ריבית 3.75% בסוף 2025 ו3.0% בסוף 2026.
קנדה חוזרת להפחתות? צמיחה חלשה, עלייה באבטלה ואינפלציה בטווח היעד מגבירים את ההסתברות שלאחר הפסקה ארוכה הריבית בקנדה תחזור לרדת בעוד כשבועיים. שילוב של העלאת המכסים של טראמפ, סיום היבוא המוגבר מצד חברות אמריקאיות ברבעון הקודם, ואי־הודאות הכלכלית, תרמו לירידה חדה מהצפי ביצוא ובצמיחה בקנדה. ברבעון השני התוצר התכווץ ב־1.6% בשיעור שנתי - הנתון הרבעוני הגרוע ביותר מזה כשלוש שנים. הצריכה הפרטית והציבורית רשמו צמיחה נאה של כ־5% (בשיעור שנתי), אך הם לא הצליחו לפצות על ירידה של 10% נ וירידה חדה של כמעט 27% ביצוא. הירידה מוסברת בעיקר במלחמת הסחר מול ארה"ב ובהטלת המכסים, במיוחד על פלדה, אלומיניום וחלקי רכבים - אף שחלק מהירידה נובע גם מהזינוק החריג ביצוא ברבעון הראשון. בנסיבות אלה, ולצד העלייה באבטלה (6.9% ביולי) והאינפלציה שנותרה קרובה לגבולות היעד (1.7% ביולי), בנסיבות אלה עלו משמעותית הסיכויים שלאחר הפסקה ממושכת הריבית תרד בעוד כשבועיים - שעות ספורות לפני החלטת הריבית המקבילה בארה"ב.
ישראל- בניגוד למגמה בעולם, בישראל ראינו נרשמו ירידות במדדים המובילים. בלט לחיוב השבוע מדד תשתיות ואנרגיה וחברות התקשורת שעלה 1.4% על רקע הודעה על מכירת HOT.
גם בשוק האג"ח ראינו מגמה יציבה יחסית כאשר באג"ח הממשלתי האפיק הצמוד ירד ב־0.4%, והשקלי נותר יציב. תשואת אג"ח ממשלת ישראל ל־10 שנים עלתה קלות ל־4.12%. הנפקות ממשלתיות בשבוע החולף – משרד האוצר גייס כ־2.9 מיליארד ₪ (70% שקלי, 30% צמוד). בנוסף, בנק ישראל מכר מק"מ בהיקף של 34 מיליארד ₪. בקונצרני ראינו מימושים על רקע הנפקות רבות שהיו בשבוע החולף כאשר גויסו כ־6.1 מיליארד ₪ ב־11 הנפקות לציבור. בין הבולטים: הבנק הבינלאומי (כ־3 מיליארד ₪).
מטבע חוץ – הדולר התחזק מול השקל ב־1.4% (נחלש ב־7.6% מתחילת השנה). האירו עלה ב־1.2% (עלה 3.4% מתחילת השנה).
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
