>

אגף כלכלה ומחקר עוסק בכל התחומים הקשורים לניתוח מקרו-כלכלי ומספק ניתוחים ותחזיות לכל הגופים השייכים לקבוצת הראל וללקוחותיה.
אגף כלכלה ומחקר מבצע מעקב שוטף אחר התפתחויות ומגמות מקרו-כלכליות בשווקי ההון בישראל וברחבי העולם.
האגף מנוהל על-ידי עפר קליין, המנתח את הסביבה המקרו-כלכלית בארץ ומעבר לים, ואת השפעתה על אפיקי ההשקעות השונים.​​

האינפלציה בישראל "טסה" לחו"ל - מתי תגיע הורדת הריבית? 20.05.24

מדד המחירים לצרכן בארה"ב קרוב לצפי ובישראל - הפתעה ישראל-נתוני צמיחה ל-1Q חזקים. האפיק הצמוד מרים ראש-האם המשקיעים משנים כיוון? עונת הדוחות- מחר (ב') פועלים דיסקונט אנרגיקס, ברביעי -בזק ביג מליסרון ובחמישי מזרחי עזריאלי. איזה חברה בלטה בתעשיות הביטחוניות בישראל?

שבוע מסחר מקוצר כאשר תשומת הלב ליום רביעי- האם מדד המחירים לצרכן יפתיע שוב ? 15.05.24

מדד s&p500 השלים 3 שבועות רצופים של עליות. דוח תביעות ראשוניות לדמי אבטלה בארה"ב הצביע על 231k (מעל הצפי). בישראל- המשך מגמה חיובית מדד ת"א 125 הוסיף כ-3%. השבוע ברביעי פרסום מדד המחירים לצרכן אפריל (צפי 0.6%) וגם CPI (צפי 0.3%)

בשוק האמריקאי החדשות רעות הן למעשה חדשות טובות? 05.05.24

הריבית בארה"ב כצפוי נותרה ללא שינוי. דוח תעסוקה חלש מהצפי משך את עקום התשואות כלפי מטה. מדד s&p500 זינק בשישי האחרון בשיעור החד ביותר מאז פברואר. בישראל המשך מגמה חיובית.

הראלי בארה"ב הגיע לישראל – האם המגמה תימשך? 23.07.23

הראלי שהחל כראלי של חברות הטכנולוגיה בלבד, התרחב בהדרגה לסקטורים אחרים השבוע. עקום התשואות הדולרי נותר יציב. ברביעי הודעת הפד על העלאת ריבית ל 5.5%. המשך עונת הדוחות: בשלישי גוגל ומייקרוסופט וחמישי אמאזון.

שבוע גרוע מאוד לנאסד"ק - ואיך זה השפיע על ישראל ? 01.05.24

ירידות חדות בארה"ב על רקע נאום ניצי של פאוול. הציפיות להתחלת הורדת ריבית נדחו לנובמבר. שבוע קריטי למניות הצמיחה – יותר ממחצית מ-"7 המופלאות" ידווחו תוצאות השבוע. חברת הדירוג s&p הורידה את דירוג האשראי של ישראל ל A+. מדד המחירים לצרכן עלה 0.6% - ברף בגבוה של הציפיות.

אינפלציה דביקה, מתיחות במזה"ת ופתיחת עונת דוחות חלשה הובילו לירידות בשוק המניות- 14.04.24

האינפלציה בארה"ב ממשיכה להיות "דביקה". הסבירות להורדת ריבית ביוני ירדה מ 56% ל 18%. הדולר התחזק ב-1.7% מול סל המטבעות ומנגד השקל דווקא התחזק מול הדולר ב- 0.2%. מחר (יום ב') פרסום מדד המחירים לצרכן (צפי 0.5%+)

הודעת ריבית בישראל - מה יחליט נגיד בנק ישראל? 10.07.23

בארה"ב ירידות על רקע נתונים כלכליים מעורבים. עקום התשואות הדולרי ממשיך לעלות ותשואת Y10 חצתה את ה 4%. ב-10.7.23 הודעת ריבית בישראל ובשישי מדד יוני צפי לעלייה של 0.2%+ בשישי פרסום מדד CPI שצפוי לתת איתות נוסף לירידה באינפלציה.

בצל ההסלמה במלחמה – מה יחליט נגדי בנק ישראל מחר? 07.04.24

דו"ח תעסוקה חזק, המשק האמריקאי הוסיף 303 אלף משרות בחודש מרץ. השוק מעריך כי נראה את ההורדה הראשונה בספטמבר. נפט ברנט 91$ - שיא מאז אוק' 23' בהשפעת המתיחות במזה"ת. מחר (יום ב') הודעת הריבית ב"י- צפי השוק לל"ש.

מה הביא לסיום רצף של 8 שבועות ירוקים בארה"ב? 25.06.23

פאוול: צפויה עוד דרך ארוכה עד שהאינפלציה תתייצב ברמה נמוכה. עקום התשואות נשאר ברמת שיא, שיפוע 2-10 התרחב לשפל. שרת האוצר ילן רואה סבירות נמוכה יותר למיתון. בבריטניה הריבית עלתה מעל הצפי.

לראשונה מאז 1950 מדד s&p500 מסיים מעל 10% שני רבעונים ברציפות - 31.03.24

מדד PCE פברואר ליבה ממשיך להראות מגמת דעיכה. מדד s&p500 מסיים את הרבעון הראשון של השנה בשיא חדש. העלייה מתרחבת – בחודש מרץ תרמו 7 המופלאות רק 34% לעליית מדד s&p500.

האם החלטת הפד לא להעלות ריבית תשפיע על החלטת נגיד בנק ישראל?18.06.23

האופטימיות בשווקים נמשכת- זה היה השבוע הכי חזק מאז חודש מרץ. שבוע גדוש בפרסום נתונים כלכליים טובים מהצפי. הפד דילג על העלאת ריבית החודש אך יצא עם תחזית ניצית יחסית קדימה. מחר 19.06.23 לא יתקיים מסחר בארה"ב עקב יום השחרור מעבדות

המשקעים מרוצים מנתוני התעסוקה- האם הריבית בדרך למטה? 10.03.24

נתונים שהתפרסמו השבוע מצביעים על התקררות של שוק התעסוקה והתמתנות ציפיות הצמיחה. רצף העליות נשבר-המדדים בארה"ב סגרו את השבוע בירידות קלות בהובלת מניות הצמיחה. הנפקה מוצלחת של אג"ח ישראל בחו"ל נתנה רוח גבית לשוק האג"ח המקומי.

היכן המיתון? דוח תעסוקה חזק בארה"ב משדר כי המיתון לא נראה באופק 04.06.23

אישור הסכם העלאת תקרת החוב נתן למשקיעים תחושה טובה לגבי השוק. דוח תעסוקה חזק העלה את ההסתברות להעלאת ריבית ביולי מ-10% לפני חודש ל-68% האינפלציה בגוש האירו ממשיכה לרדת, דבר שלהערכתנו לא ימנע מהבנק המרכזי להעלות את הריבית בעוד כשבועיים.

האם חודש מרץ ימשיך את המגמה החיובית בשווקי המניות בעולם? 03.03.24

נתוני PCE בצפי מחזקים את שווקי המניות בארה"ב. בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי. שוק המניות המקומי מסיים את חודש פברואר במגמה חיובית, מדד ת"א 90 מזנק ב7%.

האינפלציה עוד פה ובארה"ב מתמחרים מחדש , עוד כמה העלאות ריבית צפויות לנו? 28.05.23

האינפלציה לא מוותרת-פרסום נתוני מדד ה-PCE מעלים ספקות בקרב המשקיעים. איך הפך סקטור השבבים לבעל חשיבות אסטרטגית בתחום הטכנולוגיה? מדד S&P 500 חצה את רף ה- 4,200 לראשונה מאז אוגוסט 2022. תקרת החוב- הושג הסכם עקרוני שיוגש לאישור השבוע ביום רביעי

השבוע בו נשברו שיאים חדשים במדדים המובילים - ולא רק בארה"ב 25.02.24

ציפיות לתחילת הורדת ריבית בארה"ב נדחו ליוני. ישראל – מחר (שני) פרסום ריבית בנק ישראל, צפי - ללא שינוי. אינבידיה מכה את התחזיות ומושכת את המדדים לשיא חדש. עונת הדוחות – 400 חברות דווחו – 78% הכו את תחזית הרווח.

ברוכה הבאה אל היעד- מה יעשה נגיד בנק ישראל בהחלטה הבאה? 18.02.24

אכזבה מנתוני CPI שיצאו גבוה מהצפי ומשכו את תשואות האג"ח כלפי מעלה. ישראל – מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר הפתיע ונותר ללא שינוי. על אף הורדת הדירוג- השקל התחזק מול הדולר ב-2.1%. מחר (שני) לא מתקיים מסחר בארה"ב עקב חג הנשיאים

מדד S&P 500 עשה היסטוריה וחצה את רף ה-5000 - 11.02.24

מדדי המניות בארה"ב בשיא בהובלת מניות הטכנולוגיה. ISM שירותים ינואר יצא גבוה משמעותית מהצפי. Moody's הורידה את דירוג האשראי של ישראל ל A2. עונת הדוחות- מבין החברות שדיווחו כ-80% היכו את תחזית הרווח

הורדת הריבית מתרחקת? כלכלת ארה"ב ממשיכה להפגין עוצמה 05.02.24

דוח תעסוקה בארה"ב גבוהה משמעותית מהצפי. ריבית הפד ללא שינוי אך דברי הפד ציננו את ציפיות המשקיעים. המדדים בשיא חדש בהובלת מניות הצמיחה. 46% מחברות ה- s&p500 כבר דיווחו תוצאות.

האם הפד יכול כבר להכריז ניצחון במלחמתו על האינפלציה? 28.01.24

נתוני צמיחה בארה"ב גבוהים משמעותית מהצפי. האופטימיות בשוק המניות האמריקאי מחלחלת גם לשוק האג"ח. הנפט הגיע לשיא של חודשיים לאחר פגיעת החות'ים במכלית בים האדום. המשך פרסום דוחות בארה"ב- בשלישי מיקרוסופט וגוגל ובחמישי אפל ואמאזון

האם שוק האג"ח האמריקאי מתחיל לגלות אופטימיות? 21.01.24

מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר היה נמוך מהצפי. האופטימיות בשוק המניות האמריקאי מתחילה לחלחל גם לשוק האג"ח. מודיס צפויה להוריד דירוג לישראל לA2. המשך פרסום דוחות בארה"ב- ברביעי טסלה ובחמישי אינטל.

למרות אכזבת המשקיעים מנתוני האינפלציה- המדדים חזרו לרמות שיא 14.01.24

האינפלציה בארה"ב עלתה בדצמבר בקצב גבוה מהצפוי. ירידה בשיפוע עקום התשואות Y-10Y2 לרמות הקרובות ל0%-. ישראל- שוק האג"ח רותח, גיוס חוב בהיקף של 13.9 מיליארד מתחילת השנה. מחר (שני) לא מתקיים מסחר בארה"ב עקב Day King .L Martin ובישראל פרסום מדד המחירים לצרכן

מה הביא לפתיחת שנה שלילית בארה"ב? 07.01.24

הפרוטוקולים של ישיבת הפד האחרונה ציננו את הציפיות להורדות ריבית מואצות וקרובות. דו"ח תעסוקה חזק מהצפי הגביר את החשש שהורדת הריבית תדחה. ישראל – הורדת ריבית ראשונה מאז 2020. עקום התשואות – עליה קלה בתשואות, US2Y עלתה מ-4.25% ל-4.4%

כך מסיימים שנה - שבוע חיובי תשיעי ברציפות! 01.01.24

שבוע תשיעי חיובי ברציפות – הרצף הארוך ביותר מאז 2004. לקראת ינואר תוכנית הנפקות של החשכ"ל בהיקף של 19 מיליארד ש"ח. מחר (שני) הודעת ריבית בנק ישראל צפי -לל"ש, מה חושב השוק? עקום התשואות – המשך ירידה בעיקר בקצרים. מחר (יום שני) לא מתקיים מסחר בחו"ל

"ראלי סנטה קלאוס" בעיצומו- שבוע שמיני ברציפות של עליות 24.12.23

שבוע שמיני חיובי ברציפות – הרצף הארוך ביותר מאז 2017. השקל התחזק השבוע מול הדולר ב 1.8%, וכרגע הוא מאבד מולו רק 2.6% מתחילת השנה. PCE ליבה לחודש נובמבר 0.1% נמוך מהצפי. עקום התשואות – המשך ירידה לכל אורך העקום

האם מדיניות “Higher for Longer” מתקצרת? 17.12.23

הודעת ריבית יונית נתנה רוח גבית לעליית s&p500 לשיא חדש. הדולר נחלש ב 1.4% מול סל המטבעות וב-0.8% מול השקל. עקום התשואות הדולרי צנח לכל אורכו. הריבית בגוש האירו ללא שינוי, לא דנו על הורדת ריבית אפשרית

לאור נתוני המאקרו החזקים, האם ההידוק יהיה אגרסיבי מהצפוי? 26.02.23

נתוני מאקרו חזקים מערערים את המשקיעים ומושכים את מדדי המניות מטה. תחזיות השוק לריבית היעד עולות בהשפעת הנתונים. עקום תשואות האג"ח ממשיך לעלות, השוק מתמחר כעת ריבית יעד של 5.4% עד סוף יולי.

המיתון בארה"ב ירד מהפרק – איך זה ישפיע על השווקים בהמשך? 30.07.23

הודעת ריבית בארה"ב- הריבית תוכל לרדת כבר ב 2024. עקום התשואות הדולרי עלה השבוע – US10Y הגיע ל 4%. החלטת הבנק המרכזי היפני לאפשר לתשואה על האג"ח ל 10 שנים לעלות ל 1%. ישראל- ירידות חדות-מודיס' מזהירה מסיכון חריג עקב התמשכות מתחים פוליטיים וחברתיים

שבוע של חדשות מצוינות לאינפלציה- איך זה ישפיע על המדדים? 16.07.2023

המומנטום החיובי התחדש בזכות נתוני האינפלציה נמוכים מהצפי. עקום התשואות הדולרי ירד ותשואת Y2 ירדה חזרה מתחת ל 4.8%. ריבית בנק ישראל ומדד המחירים לחודש יוני ללא שינוי – איך זה ישפיע על החלטת הנגיד?. המשך עונת הדוחות: ברביעי TSLA.

חצי שנה של עוצמה במניות מאחורינו, מה צופה לנו המחצית השנייה? 02.07.23

חודש יוני מסתיים במגמה חיובית מאוד בשווקי המניות בארה"ב ובישראל. לעומת זאת, שוק האג"ח בארה"ב מצייר תרחיש שונה. ביום שני מסחר חלקי בארה"ב ובשלישי לא יתקיים מסחר לרגל חג העצמאות האמריקאי.

בפעם העשירית ברציפות ריבית בנק ישראל תעלה - האם זו הפעם האחרונה? 21.05.23

כולם מדברים על מיתון, על עוד העלאות ריבית, ו... הנסד"ק 100 בשיא של 13 חודשים. הנגיד פאוול הרגיע את השוק כשאמר שלא תהייה ככל הנראה העלאת ריבית בחודש יוני. בישראל מדד מחירים גבוה מהצפי, שיעור צמיחה בצפי ושוק עבודה חזק- בכמה תעלה הריבית מחר?

המדדים בת"א פתחו מבערים ומצמצמים פערים מול ארה"ב– האם המגמה תמשך? 14.05.23

המו"מ בין הרפובליקאים לדמוקרטים בסוגיית פתרון משבר העלאת תקרת החוב נמשך. בעוד שהתנודתיות בשוק המניות נמוכה, שוק האג"ח מפגין לחץ. דירוג S&P לישראל ללא שינוי- AA- עם אופק יציב...

האם הריבית תישאר גבוהה לאורך זמן? 07.05.23

הפד העלה את הריבית ל5.25% ויבחן את המדיניות בעתיד לפי הנתונים. הצורך לאשר את העלאת תקרת החוב עד 1.6 לוחץ את התשואות הקצרות. גוש האירו: הריבית עלתה ל3.25%. השבוע בשישי הודעת דירוג אשראי לישראל של s&p.

המשבר בבנקים ממשיך להכות גלים - מה יעשה הפד ביום רביעי? 19.03.23

השווקים מתמחרים מחדש את מתווה הריבית וצופים ריבית של 4% עד סוף 2023. שבוע עצבני נוסף לעקום תשואות האג"ח עם תנועה יומית של 0.2% ב US2Y. בעקבות קריסת הבנקים הפד הזרים השבוע לבנקים 300 מיליארד דולר להבטחת פיקדונות בבנקים.

המומנטום החיובי ממשיך, האם זה הזמן לחזור לשוק? 22.01.23

נתוני מקרו חלשים מחזקים תרחיש התקררות של הכלכלה. על רקע החשש ממיתון, תשומת לב מופנית להערכות לגבי מידת הצמיחה בהכנסות וברווחיות החברות. נתוני האג"ח מתמחרים הורדת ריבית כבר בשנה הנוכחית.

קצב האינפלציה בישראל מתקרב לארה"ב, כיצד זה ישפיע על הריבית? 18.12.22

תחזיות להתקררות מהירה של הכלכלה לצד המשך אינפלציה גבוהה בשנה הקרובה לוחצות את שווקי המניות. מדד המחירים לצרכן נובמבר מוכיח שהאינפלציה עוד כאן אבל מאיטה. הפד מעלה ריבית לאחר CPI נמוך מהצפי.