ארה"ב - לאחר 9 שבועות רצופים של עליות, השווקים בארה״ב רשמו השבוע
תיקון, כאשר מדד ה‑S&P
500 ירד בכ‑2.56% ועומד על תשואה מצטברת של 7.9%
מתחילת שנה. מדד הנאסד״ק ירד השבוע בכ‑4.5%, מתחילת השנה עומד הממד על תשואה
מצטברת של 14.7%.
המומנטום החיובי נבלם בעיקר דרך סקטור הטכנולוגיה, שהוביל את העליות מאז אפריל. במהלך השבוע נרשמו ירידות של כ‑5% במניות הטכנולוגיה והשבבים, כאשר בסוף השבוע אף נרשמו ירידות חדות יותר של עד כ‑10%. בנוסף, גובר החשש בנוגע להיקף ההשקעות הנדרש בתחום ה‑ AI ולשאלה האם הביקושים העתידיים יצדיקו את ההשקעות הגבוהות.
ניתן לייחס את הירידות למספר גורמים מרכזיים, מעבר לרקע הגיאופוליטי: ראשית, מימוש רווחים טבעי לאחר תקופה ממושכת של עליות חדות. שנית, פרסום דוח תעסוקה חזק בארה״ב שהעלה את הציפיות להמשך העלאות ריבית מצד הפד. דוח התעסוקה הציג תמונה מעורבת: מחד, גידול משמעותי במספר המשרות – בעיקר בענפי הפנאי והאירוח (ייתכן בעקבות אירועים זמניים), ומנגד התמתנות בקצב עליית השכר.
גם נתוני משרות פנויות וסקרי מנהלי הרכש הצביעו על פעילות כלכלית חזקה מהצפוי, כולל חזרה לטריטוריה של התרחבות במגזר התעשייתי.
בעקבות נתונים אלו, תשואות האג״ח בארה״ב עלו, בעיקר בטווחים הקצרים, תשואת ארה"ב לשנתיים עומדת כיום על 4.15% ותשואה ל 10 שנים עומדת על 4.5% . השווקים מתמחרים כעת הסתברות גבוהה להעלאת ריבית נוספת עד סוף השנה. במקביל, גם באירופה הצפי הוא להמשך העלאות ריבית על רקע אינפלציה גבוהה מהיעד.
בשוק האנרגיה נרשמה תנודתיות גבוהה: מחיר הנפט נע במהלך השבוע בין כ‑91$ ל‑$99 לחבית. לאחר מספר חודשים של מתיחות במפרץ, רמות המלאים נמוכות יחסית, והמשך ההתפתחויות הגיאופוליטיות עשוי להשפיע על יציבות המחירים.
ישראל – בארץ, המגמה השלילית שנרשמה בשווקים במהלך השבוע האחרון מתווספת לחולשה שנמשכת כבר מעל חודש, עם ירידות רוחביות ברוב הסקטורים. מדד ת״א 125 ירד בכ‑4.5%, ועומד על תשואה מצטברת של 15.5% מתחילת שנה כאשר עיקר הלחץ נרשם בקרב חברות הפועלות בזירה המקומית.
הרקע למגמה המקומית משלב בין גורמים חיצוניים ופנימיים. מצד אחד, התיקון בשווקים הגלובליים, ובעיקר בסקטור הטכנולוגיה, שהקרין גם על השוק המקומי. מצד שני, חוסר הוודאות הגיאופוליטי, על רקע הלחימה המחודשת מול איראן, ממשיך להכביד על הסנטימנט ולהגדיל את פרמיית הסיכון של המשקיעים.
במקביל, שוק המט״ח רשם תנועה חדה כאשר הדולר התחזק אל מול השקל. נרשמה התערבות חריגה של בנק ישראל בשוק המט״ח עם רכישות משמעותיות של דולרים במהלך חודש מאי – מהלך שלא נראה בשנים האחרונות ותרם לבלימת התחזקות השקל. מעבר להשפעות החיצוניות, המהלך נתמך גם בהתבטאויות נגיד בנק ישראל, אשר חיזקו את הציפיות להפחתת ריבית כבר בהחלטה הקרובה בניגוד למגמה הגלובלית. השוק מתמחר ריבית סביב 3% ואף נמוכה מכך בשנה הקרובה.
לסיכום, השוק המקומי מתמודד עם שילוב מאתגר של אי-ודאות גיאופוליטית, חולשה רוחבית בשוק המניות ושינוי כיוון במדיניות המוניטרית, כאשר הפוקוס בתקופה הקרובה יישאר על ההתפתחויות הביטחוניות על משך זמן הלחימה אל מול איראן והשלכותיהן על הסנטימנט והמטבע.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
