ארה"ב- שבוע תנודתי עבר על השווקים כאשר ה-S&P 500 סגר את השבוע בירידה קלה של 0.1%- והנאסדק ירד קרוב ל2%, זאת לאחר יום מסחר חזק ביום שישי שהמדדים בו זינקו סביב 2%. הראסל מסכם את השבוע בעלייה של 2.2% , כמוהו sp e.w ששובר שיא נוסף ועולה בשבוע החולף 2.1%. חששות מכלי אוטומציה AI חדשניים (כמו Claude) והשפעתם המשבשת על המודלים העסקיים של חברות התוכנה הובילו את התיקון בענפי הטכנולוגיה. בנוסף, השקעות נרחבות בתשתיות ל-AI ב2026 צפויות להכביד על הסקטור. סקטור התוכנה כבר ירד 28% מהשיא באוקטובר ו-22% מתחילת 2026.
ענף התעשייה פתח את שנת 2026 במומנטום חיובי עם התרחבות מהירה מהצפוי כאשר בשבוע החולף פורסם מדד ISM שירותים לחודש ינואר שיצא יחסית גבוה בשיעור של 53.8 לעומת צפי של 53.5 ואל מול חודש דצמבר עם 53.8, זאת לאור חולשה בסעיפי תעסוקה והזמנות חדשות. גם מדד הייצור יצא גבוה,בצורה חריגה אפילו יש לומר, בשיעור של 52.6 ולעומת צפי של 48.5 (דצמבר 47.9) כאשר רוב השנה וחצי האחרונות היה נמוך מ-50 וזאת לאור הזינוק בהזמנות חדשות. למרות הנתון המעודד ייתכן שחלק מהעלייה מוסבר בהצטיידות מוגברת של חברות על רקע חשש מעליית מחירי הסחורות וחידוש המכסים. נתון זה מחזק את הערכתנו כי הריבית תיוותר ללא שינוי גם בהחלטה הבאה.
בגזרת האג"ח, התשואה לשנתיים עומדת על 3.5% והתשואה לעשר שנים עומדת על 4.2%. השוק מצפה לריבית של 3.25% בסוף 2026.
בישראל הורגשה ההשפעה מהתנודות בחו"ל כאשר מצד אחד מדד ת"א 90 סגר בירידות קלות את השבוע בשיעור של 0.3%- ומצד שני מדד ת"א 35 סגר בעלייה של 1.2% בזכות סקטור הבנקים שעלה 2.6% וסקטור חברות הביטוח שזינק 6.8% בשבוע החולף. מדד ת"א תשתיות אנרגיה עלה 1.5% ומסכם עלייה של למעלה מ17% מתחילת שנת 2026. בגזרת האג"ח ראינו מגמה חיובית באפיק הקונצרני, הצמוד והשקלי, על רקע רווחי הון. תל בונד שקלי בנקים וביטוח עלה 0.3% בשבוע החולף, כמוהו תל בונד שקלי 60.
סוכנות הדירוג הבינלאומית Moody's העלתה את אופק האשראי של ישראל משלילי ליציב, בעיקר לאור הירידה בסיכונים הגיאופוליטיים אך הותירה את הדירוג הרשמי על Baa1 שלהערכתנו נמוך מדי.
הם צופים צמיחה של כ-5% השנה לצד התייצבות יחס החוב לתוצר סביב ה-68%. עדכון זה הגיע לאחר שדירוג האשראי של ישראל הנגזר מפערי התשואות בשווקים הפיננסיים כבר חזר קרוב לרמה שנרשמה ערב המלחמה. להערכתנו עלתה ההסתברות שבקרוב גם חברת Fitch תמחק את אופק הדירוג השלילי של ישראל, ושבהמשך השנה חברות הדירוג ישפרו גם את דירוג האשראי של ישראל עצמו.
התמונה הכלכלית לסוף 2025 ממשיכה להתבהר ומצביעה על המשך חוזקה של הצריכה הפרטית. נתוני שוק העבודה לדצמבר מצביעים על שוק עבודה יציב וחזק, כאשר שיעור האבטלה בגילאי העבודה העיקריים (25-64) עמד על 2.8%, ירידה קלה לעומת נובמבר, אם כי על רקע ירידה בשיעור ההשתתפות. נתוני סך ערך הרכישות בכרטיסי האשראי לחודש דצמבר הצביעו על ירידה קלה ביחס לחודש הקודם. אך מבט על הרבעון הרביעי כולו מלמד כי הצריכה הפרטית המשיכה לצמוח, אם כי בקצב מתון בהרבה לעומת הזינוק החריג שנרשם ברבעון השלישי.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
