ארה"ב- וול סטריט סיימה את שבוע המסחר במגמה חיובית. מדד הS&P 500 עלה ב-2.4% והנאסד"ק זינק ב-3.9%. למניות היה זה השבוע החזק ביותר מאז חודש יוני, כשהנאסד"ק 100 שובר שיא נוסף .הS&P 500 סגר ברמה הרחוקה ב-0.005% משיאו. הרקע לעליות עונת דוחות חזקה ותקווה להסכם בין ארה״ב ורוסיה לסיום המלחמה באוקראינה. השווקים קיבלו רוח גבית נוספת, אם בכלל היו זקוקים לה, מההודעה על פגישה בין טראמפ לפוטין שתקרה ביום שישי הקרוב.
הנשיא מימש את הבטחותיו והעלה את רמת המכסים לרמה הגבוהה ביותר מאז תחילת המאה הקודמת. בניגוד לתחילת המאה העשרים, אז מהלך דומה גרר מכסים מקבילים של שאר שותפות הסחר והוביל למיתון עולמי, כעת מדינות רבות נמנעות מתגובה דומה גם לאור העובדה שארה"ב מספקת למרביתן מעטפת ביטחונית. מכסים ברמה ממוצעת של כ 15% עד 18% אינם משתקים את הסחר הגלובלי, אך כן פוגעים בצמיחה ומייקרים את העליות לצרכנים ופוגעים במרווחי החברות. בסופ"ש פרסם נשיא ארה"ב רשימת מכסים חדשה על כ-70 מדינות כאשר סין בלטה בהיעדרותה מהרשימה, בעקבות דיווחים על התקדמות חיובית במו"מ - מה שהגביר את הסיכוי לדחייה נוספת. יצוין כי מהלך המכסים כולו עדיין עובר בחינה משפטית שכנראה תגיע עד לבית המשפט העליון, אך לא סביר שהוא יבטל את הצעדים כולם.
דוח תעסוקה חלש מהצפי - דוח התעסוקה הראשוני ליולי הפתיע לרעה עם תוספת של 73 אלף משרות בלבד - הרבה מתחת לציפיות - לצד עדכון חד כלפי מטה של נתוני החודשים הקודמים ב-258 אלף משרות, הובילו לכך שקצב גיוס העובדים ברבעון השני היה הנמוך ביותר זה 15 שנה (למעט תקופת הקורונה). גם סקר המשרות הפנויות ליוני היה חלש מהצפי, עם כי עדיין ברמה היסטורית גבוהה. למרות ששיעור האבטלה נותר נמוך (4.2%) והשכר ממשיך לעלות בקצב של כ-3.9% ב-12 החודשים האחרונים, המשך קצב גיוס משרות מתון לצד פרישת עובדים מהסקטור הציבורי ברבעון האחרון צפוי להביא לעלייה באבטלה בהמשך השנה.
ISM שירותים יולי 50.1 (צפי 51.5 יוני 50.8) בהשפעת רכיב תעסוקה חלש. תשואת US2Y 3.8% ותשואת US10Y 4.3%. השוק צופה ריבית 4.0% בסוף 2025 ו3.25% בסוף 2026.
ריבית הפד - בנסיבות רגילות הבנק המרכזי היה כבר מפחית את הריבית, אך בפרסום האחרון הבנק המרכזי בארה"ב הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.25%-4.5%, זאת למרות מכבש לחצים מצד הנשיא להורדת הריבית ולפני פרסום נתוני התעסוקה האחרונים. נגיד הבנק ציין כי הבנק נוקט בגישה זהירה מחשש שהפחתה מוקדמת תזין אינפלציה והדגיש שהשפעת המכסים האחרונים היא גורם מרכזי בשיקולים להמשך. שני חברי ועדה (מתוך 11) - שמונו בידי טראמפ - הצביעו בעד הפחתה, ונתפסים כמי שעשויים להחליף את פאוול בעתיד. ימים לאחר מכן, אחת מחברות הוועדה התפטרה, מה שיאפשר לנשיא למנות מחליף עוד לפני ההחלטה הבאה בספטמבר.
בארץ- בניגוד למגמה בעולם בת"א ננעל ששבוע המסחר בירידות בכל הסקטורים. בלט לשלילה מדד ת"א נדל"ן שירד 5.7% ובתוכו מדד ת"א בנייה שהשיל מערכו 7.1% כאשר הרקע לירידות דיווח על ירידה חדה במחירי הדירות יד שנייה וכן ירידה בהיקף מכירות הנדל"ן. באג"חים מגמה חיובית הן בקונצרני והן במדינה, כאשר עיקר הדומיננטיות באפיק השקלי.
עוד בישראל, רצף הנתונים הכלכליים מצביע על ירידה חדה בפעילות הכלכלית בישראל בחודש יוני, כתוצאה מההגבלות המחמירות שהוטלו בזמן המלחמה עם אירן. כך עולה גם מהמדד המשולב למצב המשק של בנק ישראל, שרשם ירידה של 0.7% ביוני - הירידה החודשית החדה ביותר זה זמן רב. חלק מהירידה נובע מירידה בצריכה הפרטית, שבאה לידי ביטוי גם בירידה ריאלית חריגה של כ-9% ביוני (בניכוי עונתיות) ברכישות ריאליות בכרטיסי אשראי. הנתונים האחרונים מגבירים את ההסתברות שהתוצר ירשום צמיחה שלילית ברבעון השני - אם כי באופן זמני - עם פרסום הנתונים על ידי הלמ"ס בעוד פחות משבוע. עם זאת, חשוב לציין כי הנתונים הראשוניים לחודש יולי מצביעים על התאוששות מהירה בפעילות, כך גם על פי הנתונים היומיים הנומינליים של רכישות בכרטיסי אשראי, שמצביעים על זינוק לשיא חדש.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
