ביום חמישי קמנו כולנו לאחד המבצעים החשובים ביותר במדינת ישראל, מבצע "עם כלביא". אין ספק שבטווח הקצר, כמו מבצעים רבים ואחרים אנו נראה השפעה שלילית על השווקים אך מניסיון העבר חשוב להסתכל על תיק ההשקעות בראייה יותר רחוקה ולהבין שלטווח הארוך חשוב לשמור על איפוק. חשוב לשים לב שהצלחה ישראלית להסיר את האיום האיראני עשויה להשפיע משמעותית על הפחתת פרמיית הסיכון והאצת קצב הצמיחה המקומי. אנו רואים את ההשפעה של מבצע הזה גם על מחירי האנרגיה, ברנט עלה מ-67$ בשלישי ל-74$. מרווח אג"ח ישראל בחו"ל קפץ מכ- 130 נקודות בסיס לכ- 150 נקודות בסיס. השקל נחלש בכ- 3%. האופטימיות עקב התקדמות השיחות מול סין ומדד CPI נמוך מהצפי נבלמה בתקיפות באיראן.
ארה"ב- בהסתכלות שבועית ראינו ירידה במדדי המניות המובילים כאשר S&P500 ירד 0.4%- והנאסדק ירד 0.6%-. השבוע שעבר בארה"ב היה בסימן חיובי עד התקיפות באיראן עם מספר אירועים שדווקא אותתו אופטימיות לשווקים, אם זה ההסכמות שנראה שנוצרו בין ארה"ב ובין סין לגבי יבוא מתכות נדירות ומכס רק 55% על יצוא סיני לארה"ב כנגד אפשרות לימודי סטודנטים בארה"ב ומכס על יבוא לסין 10% בלבד. ואם זה מדד CPI לחודש מאי שפורסם שהיה נמוך מהצפי זה חודש רביעי ברציפות (0.3%) ועמד על 0.1% בלבד. ברמה שנתית אינפלציה בצפי של 2.8% . שירותים ליבה ללא דיור עומד על 0.1% וברמה שנתית 2.9% ( לעומת חודש אפריל של 2.7%). מבחינת גזרת האג"ח התשואה לשנתיים עומדת על 4% והתשואה ל10 שנים עומדת על 4.4% (ירדה מ4.5%). כיום השוק ממשיך לצפות לריבית של 4% בסוף 2025 ו3.5% בסוף 2026. ביום רביעי עתידה להתפרסם הודעת ריבית בארה"ב (צפי לל"ש 4.5%) אך כמו בפעמים קודמות אנו מחכים לשמוע את מסריו של פאוואל בישיבה שלאחר ההודעה.
בגוש האירו הבנק המרכזי הפחית את ריבית הפיקדונות ברבע אחוז לרמה של 2%, לנוכח הירידה באינפלציה והצפי להמשך ירידה. בכך השלימו ירידה של 2% מאז יוני אשתקד – כפליים מההורדה בארה"ב. התחזיות המעודכנות עדיין מצביעות על צמיחה של כ-1% השנה ובשנה הבאה. למרות עדכון תחזיות האינפלציה כלפי מטה (2% השנה ו-1.6% בשנה הבאה), נגידת הבנק ציינה כי מחזור ההפחתות קרוב לסיום. היא הוסיפה שאי-הוודאות סביב הסחר עם ארה"ב תפגע בכלכלה בטווח הקצר, אך חלק מהפגיעה צפוי להתקזז בזכות עלייה צפויה בהוצאה הציבורית על תשתיות וביטחון בשנים הקרובות. להערכתנו, הסבירות עדיין גבוהה להפחתת ריבית נוספת בסוף יולי, אך עלתה ההסתברות שזו תהיה ההפחתה האחרונה – בהנחה שלא יחולו התפתחויות שליליות מהותיות בגזרת הסחר עם ארה"ב. נציין כי בשבוע האחרון פורסם על התקדמות במשא ומתן בין נציגים רשמיים של ארה"ב והאיחוד האירופי – כחודש לפני שתפוג הפוגת המכסים הזמנית שהכריז טראמפ (9 ביולי).
ישראל- ירידות במרבית מדדי המניות, ת"א 90 ירד 2.4%- והבנקים ירדו 2.6%-. מגמה מתונה יותר במניות הדואליות, במדד טכנולוגיה שעלה 0.8% ובמניות הסקטור הבטחוני. גם בגזרת האג"ח ראינו ירידות שערים במרבית המדדים, תל בונד 60 ירד 0.5%, תל בונד שקלי בנקים וביטוח ירד 0.4%- אך תל גוב צמוד 0-2 עלה 0.1%.
סנטימנט החברות במשק רשם שיפור מפתיע בחודש מאי בכל הענפים המרכזיים, למעט המלונאות. גם מדד הסנטימנט עצמו השתפר בהשוואה לחודשים הקודמים – כך לפי סקר מגמות בעסקים של הלמ"ס. עם זאת, במאי נרשמה עלייה חדה במחסור בעובדים מיומנים בענף הבנייה, לאחר כשנה של ירידה מתמשכת במחסור זה. יתכן שמדובר בתוצאה של הגיוס הנרחב של משרתי מילואים במאי.
הערב צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש מאי. לאחר הזינוק באפריל, אנו צופים מדד קרוב לאפס, זאת לאור הירידה החדה במחירי הטיסות (לפי שיטת החישוב החדשה של הלמ"ס) יחד עם ירידה במחירי הדלק צפויות להתקזז עם עלייה עונתית במחירי הפירות הטריים, ההלבשה (עונת הקיץ) והעלייה החדה במחירי התחבורה הציבורית שנכנסה לתוקף בשבוע האחרון של אפריל.
בשורות טובות לכולם!
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
