ארה"ב- השוק האמריקאי מסיים את השבוע בעליות נאות כאשר S&P500 עולה 1.7% והנאסדק הוסיף לערכו 2.1%, זאת בצל עונת הדוחות לרבעון השלישי שהחלה ולאור האופטימיות של טראמפ לקראת פגישתו עם נשיא סין שתמכה בשווקים. הבנקים הגדולים שפירסמו עד כה דוחות פרסמו דוחות טובים זאת לעומת הבנקים האזוריים שהעלו חשש לאחר הונאות ומחיקות אשראי. הממשל האמריקאי עדיין מושבת ולפיכך מתעכב פרסום של נתונים כלכליים.
פאוול דיבר ביום חמישי האחרון ואמר שהפד צפוי להפסיק את צמצום מאזנו בחודשים הקרובים עקב הידוק שנרשם לאחרונה בנזילות המערכת הפיננסית. על רקע הצהרות אלה של פאוואל ראינו בשוק האג"ח ירידה קלה בתשואות לשנתיים מ- 3.6% ל- 3.5% והתשואה ל10 שנים ירדה גם היא מ-4.15% לכיוון של 4%. כיום השוק צופה עוד שתי הורדות ריבית לפחות של 0.25% כל אחת (ואולי אפילו יותר) ועוד 5 הורדות עד סוף שנת 2026 כך שהריבית צפויה לעמוד על 3.75% בסוף 2025 ו3% בסוף 2026.
בצרפת S&P הורידה את הדירוג מAA- ל+A בהשפעת המשבר הפוליטי, אולם נראה כעת שהם מצליחים להקים ממשלה חדשה.
בישראל, מימושים במניות הפיננסים והבנקים ומדד ת"א 35. לעומתם בולט מדד ת"א טכנלוגיה עם עלייה של 0.6% השבוע, 5% החודש ו-43% מתחילת השנה. גם מדד תשתיות אנרגיה בלט השבוע עם תשואה שבועית של 1.1% ו52% מתחילת השנה.
בבחינת שוק האג"ח נראו עליות במרבית המדדים, בלטו לחיוב מדד תל גוב שקלי 2-5 עם עלייה שבועית של 0.4% ומדד תל בונד שקלי 50 שעלה גם הוא השבוע בשיעור דומה ומשלים עלייה של 6.4% מתחילת השנה.
השבוע פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר שהפתיע וירד 0.6%- לעומת צפי של 0.3%-. קצב האינפלציה השנתי ירד ל-2.5%. הגורם המרכזי לירידה במדד היה צניחה חדה במחירי הטיסות לחו"ל (16%-), לצד ירידה חדה במחירי הנופש (10%-) וירידה במחירי המזון (0.5%-), בעיקר על רקע מבצעי החגים. בנוסף, מדד הדיור (בעיקר שכר דירה) שציפינו שימשיך לעלות נשאר ללא שינוי. לגבי התחזית למדדים הקרובים והאינפלציה הצפויה הערכתנו הראשונית מצביעה על עלייה של כ-0.5% באוקטובר, בהובלת סעיפי ההלבשה, הנופש והטיסות, ולאחר מכן ירידה של כ-0.3% בנובמבר. בהתאם לכך, תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים עודכנה כלפי מטה ל-2.0%, בין היתר בעקבות הייסוף בשקל והירידה במחירי הנפט בשבועיים האחרונים.
ההתפתחויות הגיאופוליטיות האחרונות - שהביאו לירידה נוספת בפרמיית הסיכון של ישראל ולצמצום צפוי בחלק מהמגבלות בצד ההיצע שתרמו לעליות המחירים בשנתיים האחרונות - מקרבות את האינפלציה למרכז יעד היציבות מוקדם מהצפוי. בהתאם לכך, אנו ממשיכים להעריך שבהסתברות גבוהה בנק ישראל יפחית את הריבית ברבע אחוז בהחלטתו הקרובה (24 בנובמבר), ושיפחית את הריבית פעם נוספת כבר בינואר 2026.
שוק הנדל"ן- לאחר עדכון המשקולות במדד בחודש שעבר, מדד תשומות הבנייה נותר בספטמבר ללא שינוי. במבט על מרכיביו המרכזיים ניתן לראות כי רכיב החומרים והמוצרים ירד ב-0.2% (בלטו ירידות במחירי הברזל והמעליות), אך הירידה קוזזה עם עלייה מקבילה של 0.2% בשכר העבודה. במבט קדימה: הייסוף בשקל והירידה במחירי השילוח הגלובליים יתמכו בהמשך ירידה קלה במחירי המוצרים, במקביל להמשך עלייה מתונה בשכר העבודה, כאשר המחסור החריף בעובדים צפוי להיחלש.
מדד מחירי הדירות בבעלות המשיך להצביע על ירידה זה חודש שישי ברציפות והפעם ב-0.6%. כאשר מחירי הדירות החדשות רשמו ירידה כפולה של 1.2%. באופן מצטבר ב-12 החודשים האחרונים עלו מחירי הדירות ב־0.7% בלבד (ומתוכן עלייה של 0.5% במחירי דירות חדשות). ההאטה בקצב מכירת הדירות, ריבית המשכנתאות הגבוהה לצד צמצום מבצעי המימון של הקבלנים תרמו לנתון.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
