ארה"ב - שבוע שלילי בשווקי המניות בארה"ב בהובלת ענף השבבים. מדד S&P 500 יורד 1.5%- ומתחילת החודש משלים ירידה של קרוב ל-7%-. הנאסדק ירד השבוע 2.6%- ומתחילת החודש השיל מערכו קרוב ל8%. השוק ממשיך לרעוש ולגעוש עקב הסלמה במתיחות מול סין וחשש מהאטה בצמיחה ועליה באינפלציה בהשפעת מלחמת המכסים של טראמפ. מדד ה- VIX שהיה בתחילת השבוע הקודם 40 כבר ירד ל-30 והדולר ממשיך להחלש מול יתר המטבעות עם ירידה של כ-5%- מתחילת חודש אפריל.
פאוואל פותח חזית מול טראמפ? השבוע נשא פאוול דברים וציין את חששותיו מסטגפלציה בהשפעת מלחמת המכסים: לדבריו, השוק עלול למצוא את עצמו בתרחיש מאתגר שבו יעדי המנדט הכפול נמצאים במתח. אם זה יקרה, הפד ישקול עד כמה הכלכלה רחוקה מכל יעד ומה הם אופקי הזמן השונים שבהם צפויים פערים אלו להסגר. הוא הוסיף ואמר כי "אין לפד אופציית PUT לשווקים". ובמילים אחרות- לא נראה את הריבית יורדת בקרוב. כרגע השוק צופה ריבית של 3.5% בסוף 2025 ו-3.25% בסוף 2026.
גם האג"ח מגיב בהתאם כאשר ראינו את התשואה לשנתיים עולה ל3.8% והתשואה ל10 שנים עלתה ל-4.3%.
לפני החג, פורסם מדד CPI בשיעור של 0.1% שהיה נמוך מהצפי של 0.3% והציג נתונים מעודדים לפד, שאילולא מלחמת המכסים היה מאותת גם להוריד את הריבית מהר מהצפוי. גם ברמה שנתית ראינו שיעור נמוך של 2.8% לעומת פבואר של 3.1%. שירותים ליבה ללא דיור 0.24%- וברמה שנתית 2.9% לעומת 3.8% בחודש הקודם. ראינו האטה חדה בסעיפי אנרגיה דיור ותחבורה שתרמו לירידה בקצב השנתי של האינפלציה השוטפת ל2.4% לעומת 2.8% בפבואר. המדד השוטף ללא דיור בקצב שנתי 1.5% לעומת חודש קודם של 2%.
המשך פרסום דוחות השבוע כאשר ביום שלישי טסלה ובחמישי אמאזון.
באירופה הריבית בגוש האירו ירדה שוב ב-0.25% לפי הצפי לרמה של ל2.25% והצפי לשנה הקרובה הוא ריבית סביב 1.5%.
בישראל שמחת חול המועד בבורסה המקומית עם מגמה חיובית במדדים בהובלת מניות המיד קאפ. מדד ת"א 90 ובנקים עולה 4.4%, נפט וגז 5.7%.
לפני החג הודיע בנק ישראל על אי שינוי בריבית בנק ישראל כפי שצפו אך נאמרו שם כמה דברים שחשוב להתייחס אליהם. ראשית, אי הוודאות עדיין גבוהה. פרמיית הסיכון של ישראל עלתה ונרשם פיחות משמעותי של השקל. לטענתם העלאת המכסים תפגע בסחר העולמי וצפויה להאט את הצמיחה. האינפלציה צפויה להמשיך להיכנס ליעד בחודשים הקרובים. עם זאת ממשיכים לחשוש מ"האצה אפשרית באינפלציה או לאי התכנסותה ליעד".
תחזית מחלקת המחקר של בנק ישראל ל2025: תחזית הצמיחה הופחתה ל3.5%, אינפלציה 2.6% וריבית 4% בדצמבר.
הנגיד אמר כי "נוכל לדבר על הורדות ריבית כשנראה שיש התאמה טובה יותר בין הביקוש להיצע, כך שהאינפלציה באמת תוכל להתבסס בתוך גבול היעד, וגם שפרמיית הסיכון תרד לרמות יותר סבירות". לפיכך הצפי להפחתות ריבית כרגע רק בחצי השני של השנה.
בנוסף, פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ עם עלייה של 0.5%, גבוה מהצפי של 0.3%. אינפלציה ב12 חודשים אחרונים 3.3% לעומת פברואר בשיעור של 3.4%. אינפלציית ליבה עומדת על 0.5% וברמה שנתית על 2.6% (ללא השפעות ממשלה כ0.9%). עיקר הסטייה מהצפי באשמת סעיף הדיור שעלה 0.9% במרץ וברמה שנתית עלה בשיעור של 4.4% לעומת פברואר 4.1%, שיא מאז אוקטובר 2023. התייקרויות נרשמו גם בסעיפים עונתיים: פירות וירקות שעלו 0.7% והלבשה והנעלה שעלו 2.2%. סעיפי שירותים התייקרו 0.5% וברמה שנתית בשיעור של 4.1%, שיא מאז אוקטובר 2023. למרות התכנסות נתוני הליבה ללא השפעות ממשלה אל טווח היעד, הנתון הגבוה יחסית והמשך מגמת התייקרות של סעיפי השירותים (לצד עלייה בפרמיית הסיכון של ישראל באפריל) צפויים לחזק את העמדה הניצית של בנק ישראל לגבי עיתוי הפחתות הריבית.
באפיק האג"חי ראינו גם מגמה חיובית בשבוע האחרון עם עליות גם בממשלתי וגם בקונצרני, עלייה נוספת בצמודים.
תל בונד 60 זינק בשבוע האחרון 1%, כמוהו גם מדד הקוקו בנקים. תל בונד צמודות בנקים עלו 0.8% ותל בונד מאגר 0.9%.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
