ארה"ב - חולשה במניות השבבים מובילה לירידות במדדים.
לאחר מספר חודשים של עליות חדות בהובלת מניות הטכנולוגיה והבינה המלאכותית, השבוע האחרון התאפיין במימושים בשוק האמריקאי. מדד S&P 500 ירד בכ-1.6% ומדד הנאסד"ק רשם ירידה חדה של 4.1% כאשר המוקד היה בסקטור השבבים. מדד השבבים SOX ירד השבוע בכ-10% והשלים ירידה מצטברת של כ-20% מהשיא האחרון. את הירידות הובילו חששות גוברים מצד המשקיעים בנוגע להיקף השקעות העצום בתחום הבינה המלאכותית ולשאלה האם קצב הצמיחה העתידי יצדיק את היקף ההשקעות הנוכחי. בנוסף, הצגתם של מודלי AI חדשים מצד חברות סיניות הגבירה את החששות מפני התעצמות התחרות בענף ועלולה ללחוץ על שיעורי הרווחיות של החברות המובילות בשוק.
למרות המימוש החד שנרשם בשבועות האחרונים, סקטור השבבים עדיין מציג תשואה מצטברת של כ-26% בשלושת החודשים האחרונים.
בשוק האנרגיה, המתיחות המתחדשת סביב איראן ממשיכה להעסיק את השווקים, מחיר הנפט עומד על כ-88$, העלייה במחירי האנרגיה מחזירה למרכז הבמה את החששות מפני פגיעה בצמיחה העולמית, שיבושים בשרשראות האספקה ולחצים אינפלציוניים מחודשים.
שוק האגח תשואת האג"ח ל-10 שנים עומדת על 4.55%.
נתוני האינפלציה בארה"ב הפתיעו לטובה, כאשר מדד המחירים לצרכן ומדד הליבה היו נמוכים מהצפוי והובילו להתמתנות האינפלציה השנתית לכ-3.5%. למרות זאת, השווקים ממשיכים לתמחר שתי הפחתות ריבית במהלך השנה הקרובה, על רקע החשש שהמשך העלייה במחירי האנרגיה יחזיר לחצים אינפלציוניים. במקביל, עונת הדוחות נפתחה באופן חיובי עם תוצאות טובות מצד הבנקים, כאשר השבוע יתמקדו המשקיעים בדוחות חברות הטכנולוגיה ובראשן גוגל.
ישראל – הבנקים, התשתיות והגז ממשיכים לתמוך בשוק המקומי
בניגוד למגמה בארה"ב, שוק המניות המקומי הציג ביצועי יתר. מדד ת"א 125 עלה בכ-1.8% במהלך השבוע. בין הסקטורים הבולטים בלטו הבנקים, שעלו בכ-4% במהלך השבוע ומעל 8% מתחילת החודש. העליות נתמכו בעיקר בעלייה בציפיות האינפלציוניות ובהערכה כי סביבת הריבית תיוותר גבוהה יחסית לפרק זמן ממושך.גם סקטור האנרגיה המשיך ליהנות מרוח גבית, הן מעליית מחירי הנפט והגז בעולם והן מהודעה על הסכם יצוא משמעותי חדש ממאגר תמר למצרים לעשור הקרוב.
בשוק האג"ח נמשכה העדפה ברורה לאפיקים הצמודים למדד. אגרות החוב הצמודות, הקונצרניות והממשלתיות כאחד, המשיכו להציג ביצועים טובים יותר ביחס לאפיק השקלי, על רקע ההתייקרויות הצפויות בחודשי הקיץ והעלייה בציפיות האינפלציה לטווח הקצר.
מדד המחירים לצרכן לחודש יוני נותר ללא שינוי מעט מעל הצפי, בעיקר בשל עלייה חדה מהצפוי בסעיף הדיור. במקביל, האינפלציה השנתית ירדה ל-1.6% – הרמה הנמוכה ביותר מאז 2021 – וצפויה להמשיך להתמתן בחודשים הקרובים. עם זאת, אנו צופים מדדים גבוהים יחסית בקיץ, כ-0.3% ביולי וכ-0.7%-0.8% באוגוסט, על רקע התייקרות במחירי הנופש, הטיסות, הדלק והדיור. סעיף הדיור ממשיך להוות גורם לחץ מרכזי במדד, בעוד שמחירי הדירות עצמם ממשיכים לרדת, עם ירידה חודשית של 1% וירידה של 2% ב-12 החודשים האחרונים.
להערכתנו, סביבת האינפלציה הנמוכה תאפשר לבנק ישראל להמשיך ולהפחית את הריבית באופן הדרגתי במהלך החודשים הקרובים. עם זאת, העלייה במחירי האנרגיה והמורכבות הגיאופוליטית צפויות להגביל את קצב ההפחתות, ונראה כי יהיה קושי להוריד את הריבית מתחת לרמה של 3%.
לסיכום, השבוע האחרון סימן שינוי מסוים בתבנית שאפיינה את השווקים בחודשים האחרונים. בעוד ארה"ב התמודדה עם תיקון חד במניות השבבים וחששות מחודשים בנוגע להשפעת השקעות הענק בתחום הAI ,השוק הישראלי נהנה מביצועי יתר שנתמכו בבנקים, בתשתיות ובחברות האנרגיה.
במבט קדימה, המשקיעים ימשיכו להתמקד בשלושה גורמים מרכזיים: התפתחויות גיאופוליטיות במפרץ, כיוון מחירי האנרגיה ועונת הדוחות בארה"ב. שילובם של גורמים אלו צפוי להכתיב את רמת התנודתיות ואת כיוון השווקים בתקופה הקרובה.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
