ארה"ב - שבוע המסחר בארה"ב מסתיים במגמה חיובית כאשר S&P 500 עולה 1.1% , כמוהו גם הנאסדק. Sp e.w ממשיך לבלוט ומוסיף עוד 1.6% לערכו. המשך חששות של המשקיעים משיבוש של הטמעת AI על מודלים עסקיים של חברות בענפי טכנולוגיה ובענפים אחרים. ביום שישי האחרון בית המשפט העליון בארה"ב קבע כי החלטות על הטלת מכסים גורפים מכוח סמכויות חירום הן לא חוקיות. בתגובה טראמפ הכריז על מכס רוחבי ואחיד של 15% באופן זמני לכיסוי גירעון שוטף. הפסיקה תאלץ את טראמפ להאט בנקיטה של הטלת מכסים חדשים.
נתון חשוב שפורסם בשבוע שעבר הוא ה-PCE ליבה לחודש ינואר שהיה מעל הצפי עם 0.4% (צפי 0.3%). ברמה השנתית האינפלציה עומדת על 3% , אל מול 2.8% בחודש דצמבר. השוק חוזר לצפות שתי הפחתות ריבית בלבד במהלך שנת 2026 לרמה של 3.25%. מתוך כך התשואה לשנתיים עלתה מ3.4% ל3.5% והתשואה ל10 שנים עלתה מ-4.05% ל-4.1%.
בסין האינפלציה ירדה ל-0.2% בלבד בתחילת 2026 בחלק בשל ירידה במחירי המזון. עם זאת, חלק מן הירידה כנראה נובע מהפרשי תזמון מול ראש השנה הסיני, שחל השנה מאוחר יותר לעומת השנה שעברה והתחיל בשבוע שעבר עם כניסת שנת "סוס האש" לפי הזודיאק הסיני. במקביל, מדד המחירים ליצרן ממשיך בעקביות לרדת ועמד על מינוס 1.4% ב־12 החודשים עד ינואר. בנוסף, מדד מחירי הבתים בסין (ב-70 הערים המרכזיות) המשיך לרדת בכ-0.5% בינואר הירידה המתונה ביותר זה כשמונה חודשים, ייתכן על רקע צעדי התמיכה הממשלתיים. הפעילות הכלכלית בסין צפויה להיות נמוכה מהרגיל בשבועיים הקרובים בשל חופשת ראש השנה הסיני. למרות התמתנות האינפלציה והירידה במחירי הדירות, אנו סבורים כי הריבית תיוותר ללא שינוי בהחלטה השבוע, ולא צפוי שינוי לפני התכנסות הקונגרס של המפלגה
בישראל מגמה חיובית עם דיפרנציאציה בין הסקטורים השונים. המניות הבטחוניות ב"קאמבק" עם זינוק מרשים של 9.3% השבוע בהובלת מניות נקסטוויזן ואלביט מערכות. מדד ת"א טכנולוגיה עלה השבוע ב-5.5% בהובלת מניית נייס ומשלים עלייה של קרוב ל-20% מתחילת השנה. גם מדד תשתיות אנרגיה עלה השבוע בתשואה נאה של 4.2% בהובלת מניית אנלייט ומשלים עלייה של קרוב ל-28% מתחילת השנה. בגזרת האג"ח ראינו מגמה מעורבת עם תיקון כלפי מטה בצמודים והמשך מגמה חיובית באפיק השקלי, תל בונד שקלי בנקים וביטוח עלה 0.2% שבועי ומשלים עלייה של 1.7% מתחילת השנה.
היום הודעת ריבית של בנק ישראל, נכון לכתיבת שורות אלו טרם פורסמה ההודעה והצפי שלנו עומד על ללא שינוי (חלש) והותרת הריבית ברמה של 4%.
מניית פאלו אלטו מתחילה להסחר היום בבורסה המקומית והופכת למנייה דואלית. כיוון שלא יושלמו 60 ימי מסחר היא לא תעמוד בתנאי כניסה לעדכון המדדים של מאי וצפויה להכנס בעדכון של אוגוסט. המשקל הצפוי למנייה במדד ת"א 125 עם הכניסה למדד תהיה 1.25% ובמדד ת"א 35 צפויה להיות 1.75%.
המשך פרסום דוחות השבוע- רביעי אינבידיה ואורמת, בחמישי מזרחי.
למרות האתגרים, בסיכום 2025 אנו צופים בישראל צמיחה נאה של 3.1% כך על פי האומדנים הראשוניים של הלמ"ס. זאת לאחר צמיחה מהירה מהצפוי של 4% בשיעור שנתי ברבעון האחרון של 2025. הנתונים לא משנים מהותית את התחזית שלנו לצמיחה של 4.6% בשנת 2026, בהובלת ההשקעות, ובשיעור נמוך יותר גם היצוא והצריכה הפרטית.
מדד מחירי הדירות בבעלות רשם עלייה זה החודש השני ברציפות עם 0.8% בסוף 2025, עם זאת בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד נרשמה עלייה מתונה יותר של 0.4%. ייתכן שההאצה בקצב המכירות תרמה לכך: מכירות הדירות החדשות בדצמבר היו הגבוהות ביותר בשנת 2025, אם כי כשליש מהן בוצעו במסגרת סבסוד ממשלתי (מחיר למשתכן וכד'). במקביל מספר הדירות שנותרו למכירה המשיך לעלות ונמצא קרוב לשיא, אם כי חשוב להדגיש שכ־70% מהן הן דירות בשלב מוקדם (על הנייר). במבט קדימה, הירידה בריבית בנק ישראל והציפיות להמשך ירידה צפויים לתמוך בשיפור מסוים בביקושים.
מדד תשומות הבנייה עלה בשיעור מתון של 0.1% בינואר בהתאם לציפיות. העלייה העקבית ברכיב השכר במדד (על רקע המחסור בעובדים), קוזזה חלקית על ידי המשך הירידה ברכיב המוצרים, המושפעת בין היתר מירידה בעלויות השילוח ומייסוף השקל.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
