ארה"ב - הירידות ממשיכות בשווקי ארה"ב כאשר s&p 500 יורד 1.9%- והנאסדק 2%-.sp e.w יורד 1.6%-. הוויקס נשאר ברמה של 27. העצבנות בשווקים נמשכת בהשפעת השיבוש המתמשך באספקת מוצרי אנרגיה דרך מיצרי הורמוז והחששות מעצירת הפחתות הריבית עקב עליית האינפלציה. נפט ברנט עלה השבוע ברמה של 4% ועומד על מחיר של 108$. סה"כ מתחילת חודש מרץ עלייה של 43%. "שאגת הארי" צפויה להוביל לעלייה בסביבת האינפלציה וככל שזו תתארך כך השפעתה תהיה משמעותית יותר.
הבנק המרכזי בארה"ב השאיר את הריבית ללא שינוי כצפוי ברמה של 3.75%. פאוול זהיר וחושש מאינפלציה בהשפעת המכסים והתייקרות האנרגיה וכן מצפה לדעיכת האינפלציה ע"מ שניתן יהיה להפחית שוב את הריבית. חברי הפד צופים הפחתה אחת בלבד השנה ברמה של רבע אחוז. השוק לעומתם אינו מצפה להפחתות ריבית בשנה הקרובה. להערכתנו מדובר בתרחיש פסימי מדי. אנו מעריכים כי עם סיום המלחמה ובהינתן המשך התקררות בשוק העבודה (ובחירות האמצע של טראמפ) הבנק עשוי להפחית את הריבית יותר. שוק האג"ח מגיב בהתאם כאשר התשואה לשנתיים עלתה השבוע מ3.7% ל3.9% והתשואה לעשר שנים עלתה מ-4.3% ל-4.4%.
הבנק המרכזי בגוש האירו הותיר את הריבית לל"ש בצפי ברמה של 2%. השוק מצפה להעלאת ריבית של רבע אחוז באפריל, ו-2 העלאות נוספות ב2026, בהשפעת המלחמה עם איראן.
ביפן הריבית נותרה ללא שינוי ברמה של 0.75% , הם ממשיכים לנקוט בגישה זהירה של המתנה על רקע אי הוודאות הגיאופוליטית והעלייה במחירי האנרגיה. הבנק ציין כי העלייה במחירי האנרגיה תתבטא בעלייה באינפלציה בטווח הקצר, אך לא התחייב להעלאת ריבית קרובה והדגיש כי ימתין להתפתחויות. המפתח להחלטה הבאה יהיה קצב עליית השכר, כאשר הבנק שם דגש על המו"מ אצל איגודי העובדים הגדולים הדורשים עליית שכר שנתית של כ-6%. אם דרישות אלו יתממשו הסיכוי להעלאת ריבית כבר בהחלטה הבאה בסוף אפריל יעלה משמעותית.
בישראל השווקים חוזרים לעליות כאשר מדד ת"א 35 מסיים את השבוע בעלייה של 3.3%. הסקטורים הבולטים של השבוע הם ת"א תשתיות אנרגיה שזינק ב-6.6% לאחר העליות במניות האנרגיה הירוקה, ת"א טכנולוגיה שטיפס ב-7.1% בעיקר בזכות מניית טאואר, ומדד ת"א בטחוניות שעלה 4.3% בתרומתה של מניית אלביט.
בבחינת שוק האג"ח ראינו עליות בעיקר באפיק הצמוד בהמשך להתייקרות מחירי האנרגיה, מדד תל גוב צמוד 0-2 עלה 0.2% השבוע, תל בונד צמודות 1-3 עלה 0.3% ותל בונד תשואות צמוד עלה 0.5% בשבוע החולף.
המשך פרסום דוחות השבוע כאשר המוקד בעיקר על יום חמישי עם פרסומן של מזרחי, הראל, הפניקס ומגדל. בשבוע הבא החלטת הריבית של בנק ישראל כאשר הערכתנו לא השתנתה והצפי הוא ללא שינוי. כל עוד הלחימה נמשכת ופרמיית הסיכון של ישראל נותרת גבוהה, הבנק ימשיך להמתין עם הפחתות נוספות. עם סיום המלחמה להערכתנו הבנק יחזור להפחתות ריבית.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
