ארה"ב - שבוע אחרון של אוגוסט מתחיל ובמרכז הנושאים המדוברים של השבוע האחרון היה הנאום של פאוואל בג'קסון הול, מקום בו מתכנסים נגידים מכל העולם לכנס כלכלי והנגיד האמריקאי מתווה את המדיניות שלו קדימה, נאום שהרבה חשבו שיהיה ניצי אבל פאוואל דווקא הגיע עם טון יוני ופתוח להפחתות ריבית בתקופה הקרובה. לדבריו, מכיוון שהמדיניות המוניטרית היא מרסנת, התחזית הכלכלית והשינוי במאזן הסיכונים עשויים להצדיק התאמה במדיניות של הפד. פאוואל שם דגש על שוק העבודה ואומר שניתן לראות שהיקף ההיצע פוחת בגלל מדיניות ההגירה של טראמפ והביקוש לעובדים פוחת על סמך הנתונים שהוצגו בדו"ח האחרון. לדבריו, הסיכונים האינפלציוניים של שוק העבודה והכלכלה מוטים כלפי מטה. וכעת נותר לחכות לחודש ספטמבר לנתוני מדד CPI ונתוני דו"ח התעסוקה שיחזקו את דבריו של פאוואל. השוק לקח את דבריו באופן מיידי לאופטימיות גבוהה וראינו עליות גם בגזרת המניות וגם בגזרת האג"חים כאשר התשואה לשנתיים ירדה מ3.8% ל-3.7% והתשואה ל-10 שנים פחתה מ-4.33% ל-4.26%. הציפיות להפחתת ריבית בטווח הקצר התחזקו עוד על אף שהיו כבר גבוהות והשוק צופה הפחתה ראשונה ב17.9 כך שבסוף 2025 הריבית תעמוד על 4% ובסוף 2026 הריבית תעמוד על 3.25%.
אירופה - התוצר בגוש האירו צמח ברבעון השני ב-0.5% בלבד בקצב שנתי, כרבע מהקצב שנרשם ברבעון הקודם שהושפע מעלייה חדה ביצוא לארה"ב לפני הטלת המכסים. הפערים בין המדינות נותרו בולטים: ספרד המשיכה לצמוח בקצב גבוה של 3.0%, גרמניה ואיטליה התכווצו ב-0.3%, ואילו בצרפת נרשמה צמיחה של 1.2% - ברובה כתוצאה מגידול במלאים. למרות הצמיחה המתונה, מדובר בקצב שאינו חריג ביחס לעבר, מה שמחזק את ההערכה כי הבנק המרכזי בגוש האירו יותיר את הריבית ללא שינוי גם בהחלטתו הקרובה.
ישראל - מגמה חיובית בשוק המניות המקומי תוך דגש על יום חמישי האחרון עם הזינוק החד במדד ת"א ביטוח שהוביל לסגירה שבועית של 7.5%. עוד בלטו סקטור הגז והאנרגיה המתחדשת עם עלייה שבועית של 2.2%. הנדלן והבנייה ממשיכים במגמת החלשות אך עדיין שומרים על תשואה של 15% בשלושת החודשים האחרונים. בגזרת האג"ח גם ראינו מגמה חיובית, בעיקר בקונצרני ובעיקר בשקלי בדירוגים גבוהים. תל בונד מאגר עלה 0.2% וברמה חודשית הוסיף לערכו 0.8%. השבוע בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.5%. בדבריו אמר כי הוועדה המוניטרית סבורה שעדיין קיימים סיכונים להאצה באינפלציה או לאי-התכנסותה ליעד, בין היתר בשל מגבלות ההיצע הנובעות מהמשך הלחימה. אי הוודאות הגיאופוליטית גבוהה. פרמיית הסיכון ירדה לאחר מבצע "עם כלביא" אך עודנה גבוהה יחסית לרמתה ערב "חרבות ברזל". התמשכות המלחמה מאיימת על התרחבות הגרעון הממשלתי. למרות שהתחזיות של הבנק והשוק מצביעות על כניסת האינפלציה לטווח היעד בחודשים הקרובים, הבנק ממשיך לנקוט בגישה זהירה ואינו מאותת על שינוי צפוי בריבית גם בהחלטה הקרובה (ב- 29.9).
המשך פרסום דוחות השבוע : ביום שני הפניקס וכלל, ברביעי אינבידיה ובחמישי הראל.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
