ארה"ב- שבוע המסחר האחרון בארה"ב התאפיין במגמה שלילית כאשר s&p 500 ירד 2.6%- והנאסדק השיל מערכו 2.5%-, זאת לאור יוזמת החקיקה שעברה בקונגרס לאישור תוכנית תקציבית ארוכת טווח ורב שנתית של ממשל טראמפ לאשר את המשך הטבות המס שהחליט עליהם בקדנציה הקודמת. עיקר החשש נובע למעשה מכך שאישורי חקיקה בקונגרס יאריכו את הפחתות המס ועלולים להגדיל את הגרעון. גם הכרזות המכסים החדשות של טראמפ על אירופה ואייפון והודעתה של מודיס בשבוע הקודם על הורדת הדירוג הוסיפו לאווירה השלילית ולחששות המשקיעים. בתוך כך, ראינו חולשה בהשפעת עליית התשואות הארוכות כאשר התשואה ל30 שנה קפצה ל-5.15% (שיא מאז 2007) וסגרה את שבוע המסחר ב5%. גם המכרז שיצא ל20 שנה היה עם ביקושים ממש נמוכים. השיפוע של 5-30 כבר עומד על קרוב ל- 1%, פרמיית הסיכון על האג"ח האמריקאי נמצא ברמות מאוד גבוהות. וזה גם מה שלוחץ מטה על שווקי המניות, לצד הוויקס שעלה לרמה של 22. תשואת אג"ח לשנתיים עומדת על 4% והתשואה ל10 שנים עלתה מ4.4% ל4.5% (בחמישי 4.6%). השוק ממשיך לתמחר 2 הורדות ריבית השנה, החל מספטמבר לרמה של 4.0% בסוף 2025 ועוד 2 הורדות ריבית במהלך 2026 לרמה של 3.5% בסוף 2026. הדולר נחלש מול המט"ח השבוע ב-2% (9%- ב2025). מחר לא יתקיים מסחר בארה"ב לרגל Memorial day.
ישראל- האווירה בשוק המקומי הושפעה מהאווירה השלילית הכללית בעולם כאשר מדד ת"א 35 איבד מערכו 1.4%. הבנקים בלטו בעליות של 0.8%. באפיק האג"חי ראינו הפסדי הון במח"מים הארוכים, הצמודים הקצרים גם בממשלתי וגם בקונצרני בלטו לאור הפתעת המדד של חודש אפריל שזינק ב-1.1%. תל גוב צמוד 2-5 עלה 0.3% ותל בונד צמודות 1-3 עלה 0.4% בשבוע האחרון. השקל נחלש השבוע אפילו יותר מהדולר ביחס לסל המטבעות שלו וזאת למרות המשך קניות של זרים במניות ובאג"חים.
בנוסף, התפרסם נתון צמיחה לרבעון ראשון של 2025, נתון מפתיע של 3.4% (לשם השוואה, ברבעון האחרון של 2024 הנתון עמד של 1.9% בלבד) זאת בזכות התרחבות צריכה פרטית של שירותים על רקע עליית המע"מ שהייתה וכן השקעות בניה למגורים.
הבנקים הגדולים (לאומי, פועלים, מזרחי ודיסקונט) פירסמו את דוחותיהם בשבוע החולף והציגו המשך רווחיות גדולה. צמיחת תיק האשראי לצד התייעלות תפעולית ממשיכה לתמוך בשיפור הרווחיות. המשך מרווחי מימון גבוהים –בזכות ריבית נמוכה לפיקדונות והצמדות למדד. המשך הליכי ההתייעלות, לצד רמת הפרשות נמוכה להפסדי אשראי. השפעת גידול נמוך יחסית במדד 0.3% על הכנסות המימון - הקטין את צמיחת הרווח.
אמנם הבנקים כבר נסחרים במכפילים שאינם נמוכים ביחס לשנים האחרונות ומחיריהם עלולים להיות רגישים לתנודתיות בצמיחת הכלכלה המקומית אך התשואה המגולמת במחירי השוק של הבנקים עודנה גבוהה והצפי לרווחי מימון גבוהים בזכות המשך הריבית הריאלית הגבוהה והאינפלציה השוטפת בהמשך השנה תומכים בהמשך החזקה בעיקר במניות הבנקים הגדולים.
מחר הודעת ריבית בנק ישראל- הצפי ללא שינוי והריבית צפויה להיוותר ברמה של 4.5%.
השבוע סיום עונת הדוחות בת"א לרבעון הראשון של 2025, ביום שני אאורה, ביום שלישי אלקטרה נדלן, מיטב השקעות ומקסטוק, ברביעי אשטרום ישראל קנדה ושטראוס ובחמישי הפניקס הראל השקעות ויוחננוף.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
