ארה"ב - שוק המניות בארה"ב סוגר חודש רביעי ברציפות של עליות, על אף המימושים הקלים שהיו בשבוע האחרון כאשר S&P500 ירד קלות ב-0.1%- וגם הנאסדק ב-0.2%-. הראסל מסכם את חודש אוגוסט בזינוק של 7% על רקע התחזקות הציפיות להורדת ריבית בארה"ב. השבוע אינבידיה פירסמה דוחות מעל הצפי עם רווח של 61% אבל התוצאות שהציגה ב-data center היו חלשים ולכן המנייה התממשה ב5% ובכך ראינו חולשה בכל סקטור הטכנולוגיה.
השבוע בגזרת האג"ח בארה"ב התשואה לשנתיים ירדה מ3.7% ל3.6% והתשואה ל10 שנים ירדה מ-4.26% ל-4.23%. השוק ממשיך בציפיותיו להפחתת ריבית ראשונה כבר ב17.9 כך שהריבית צפויה לעמוד בסוף 2025 על 4% ובשיעור של 3.25% בסוף 2026. מחר לא יתקיים מסחר בארה"ב עקב ה- Labor day.
בריטניה - האינפלציה בבריטניה ביולי עלתה מעל לצפי לרמה של 3.8%, הגבוהה ביותר זה כשנה וחצי. חלק מהעלייה נבע מזינוק במחירי הטיסות, מחירי ההופעות והמלונות, וחלקה נבעה מהמשך עלייה במחירי המזון ומהשפעת עליות השכר. הנתון מעלה ספק ביכולת הבנק המרכזי להמשיך בקצב של הפחתת ריבית אחת לרבעון, כפי שעשה עד כה השנה. חברי הבנק חלוקים: חלקם טוענים כי העלייה באינפלציה נובעת מגורמים זמניים, בעוד אחרים מדגישים חשש מגורמים מבניים ותומכים בהשארת הריבית גבוהה לזמן ממושך יותר. סימני ההאטה בכלכלה ובשוק העבודה ניכרים גם במדד מנהלי הרכש לאוגוסט, שמצביע על האטה בקצב גיוס עובדים ועל פגיעה בסנטימנט חברות התעשייה כתוצאה מאי הוודאות סביב המכסים.
סנטימנט החברות בגוש האירו המשיך להשתפר, על פי האומדן הראשוני למדד מנהלי הרכש שעלה באוגוסט ל־51.1 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר זה למעלה משנה, תוך שיפור בהזמנות החדשות. את השיפור הוביל סקטור התעשייה, כאשר החברות מדווחות על עלייה בפעילות לרמה הגבוהה ביותר זה כשלוש שנים, בהובלת גרמניה וצרפת. עם זאת, הביקושים ליצוא ממשיכים להתמתן לאחר הזינוק בתחילת השנה. פרסום הנתונים, לצד היציבות באינפלציה סביב יעד ה-2%, תומכים בהותרת הריבית בגוש האירו ללא שינוי בהחלטה הקרובה ואף מעבר לכך.
יפן - האינפלציה ביפן עדיין מעל ליעד הבנק המרכזי, אף שהתמתנה ביולי ל־3.1% ואינפלציית הליבה (ללא מוצרי המזון והאנרגיה) נותרה גבוהה, ברמה של 3.4%. הנתונים ממשיכים להדגיש כי האינפלציה ביפן עדיין רחוקה מיעדה, וזו רק שאלה של תזמון מתי הבנק המרכזי יעלה שוב את הריבית. להערכתנו, הסיכויים שזה יתממש בהחלטה הקרובה עדיין נמוכים על רקע האטה בכלכלה היפנית. המשך העלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות, ממשיכות להכביד על התקציב והצמיחה.
ישראל - בניגוד לשבוע קצת חלש בעולם, בישראל ראינו עליות נאות בהובלת סקטור הבנקים שעלה 4.6% וסקטור הטכנולוגיה שעלה 4.5%.
גם בשוק האג"ח ראינו מגמה חיובית, בהובלת האפיק השקלי. מדד תל בונד שקלי בנקים וביטוח עלה השבוע 0.1% ובחודש אוגוסט 1.1%. תל בונד מאגר עלה החודש ברמה של 0.8%.
ומה עם ריבית בנק ישראל? להערכתנו, העלייה החדה בהסתברות לירידת ריבית בארה"ב בעוד כשלושה שבועות מגבירה את הסיכוי שגם בנק ישראל יעשה צעד דומה בסוף ספטמבר ויוריד את הריבית מהרמה המרסנת הנוכחית. כמובן, התפתחות השקל (והמלחמה), לצד מדד המחירים לצרכן שיתפרסם קודם להחלטה, יהוו גורם מרכזי בקביעת מועד החזרה של הבנק להפחתת הריבית.
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או להעביר את העבודה או חלקים ממנה ללא קבלת אישור מראש ובכתב מהראל פיננסים. עבודה זו מתבססת על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. הנחת החברה כי המידע ונתונים אלו נכונים, אך אין השימוש בהם מהווה אימות ו/או אישור לבדיקת נכונותם. האמור בעבודה זו משקף את חוות דעתנו במועד פרסום העבודה. חוות דעתנו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בעבודה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. הכותבים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בעבודה זו, וזאת באופן המנוגד לאמור בעבודה זו. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בעבודה זו עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בעבודה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. עבודה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישים והמיוחדים של כל משקיע.
